匯率預測

國際金融期末報告

May 1997

學生 : 8342201吳豐州 8342212 王俊強

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報告得分: 90
評語:
  本組報告運用幾種在金融市上常見的技術分析工具,做為預測匯率的主要方法,最後並佐以基本面之因素分析,以為輔助,考慮相當周全,雖然最後對匯率的預測準確度,在各組中並不是很精確,但仍是一篇可做為參考範本的報告。
  但是本報告最大的缺失在於參考文獻不夠詳實,引用格式也不正確。這會使以後的對本篇報告所使用之方法,有興趣做類似應用之研究者,會有無從著手之困擾。

 匯率預測

 本組如何判斷

 本組所用工具簡介

 技術分析

 技術分析圖表

 基本面分析

匯率預測

5月4日 NT/US:33.0008 5月5日 NT/US:33.15 5月6日 NT/US:33.20

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本組如何判斷

學生觀察金融市場之分析與預測,主要從基本面與技術面兩方下手,其參考價值極高,故本組報告針對基本面及技術面切入

技術分析方面,本組採用路透社資料(資料取得於4月28日,列於第五部份),包括K線,移動平均線,RSI,KD,MACD等,此係為一般常用之技術分析指標,效度與準確度較能為一般人所接受,有關上述指標統計方法與公式,本組列於第三部份,而判斷方法本組列於第四部份

基本面除觀察美元走勢外,令針對時事要聞作分析,如日本振興方案,央行操作手法,台灣廠商對美元季需求,國際金融動態等,皆是本組討論重點,此點本組列於第六部份

 

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本組所用工具簡介

波浪理論

美國 道氏提出,指出一完整波浪共144波,每波段包含上5波,下3波,適用各類金融商品(凡包含價,量,供給,需求等供需模型4因素者,皆適用此法),葛蘭興更依據此法提出葛蘭興8大法則,為技術分析鐵則之一

趨勢線

由K線圖上兩相對低點(or高點)連成一直線,以判斷未來趨勢,分為價的趨勢線與量的趨勢線

黃金切割定理PHI

由黃金切割率(又稱自然美學標準0.618),找出時間轉折點,以判斷波浪理論中反轉形態

移動平均線

即統計學的移動平均數,有6日平均數,12日平均數, 24日平均數,月平均數,季平均數等,將平均數軌跡連結起來,便是移動平均線

RSI相對強弱指標

目的:將移動平均線融入%R,判斷商品走勢

公式:RSI=100-[100/(1+RS)]=[UA/UA+DA]x100%

UA=n日上升平均價(Up Average)

DA= n日下降平均價(Down Average)

RS= UA/DA

KD隨機指標

目的:於價格波動中,判斷多空雙方力量

公式:

K值=(2K+RSV)/3

D值=(2D+RSV)/3

RSV=[(C-L)/(H-L)]x100%

H=最高價

L=最低價

C=當日收盤價

 

MACD平滑異同平均線

目的:由兩條移動平均線,判斷多空

公式:由EMA導出DIF,再由DIF導出MACD

EMA12=[(EMA12x11)+(今日收盤x2)]/13

EMA26=[(EMA26x25)+(今日收盤x2)]/27

DIF= EMA12 -EMA26

第一個MACD=(DIF1+ DIF2+ .+ DIF8+ DIF9)/9

第二個MACD=[(昨日MACDx8)+ (今日DIFx2)]/10

以此類推,其軌跡便是圖上的MACD

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技術分析

波浪理論(判斷32.80至33.50間)

從去年10月中央銀行棄守新台幣至3月止,完成完整波形(五上三下,見第五部份K線圖中1區域),而從四月開始,應是另一輪的初升段(K線圖中2區域),但是此波一開始便陷入箱形整理,而前一輪b與c波中段之間形成壓力區(約32.80至33.50之間),且波動幅度不易劇烈

趨勢線(判斷為33.00至33.50之間)

以趨勢線(見第五部份)而言,近日仍有微貶的趨勢,但波幅不大,線圖指向33.05,初步判斷應可穩在33.50之間

黃金切割定理PHI(幅度判斷為0.1~0.3)

依黃金切割而言,線段ab至線段bc比為1:1.618,且c點恰為5月4~6日間,故本組判斷,此三天匯率應要有點差價,震盪幅度約b點幅度(0.1~0.3之間)

移動平均線(判斷為穩定移動)

K線平貼6日均線,且各均線平行排列沒有糾結,顯示近日會穩定移動

RSI相對強弱指標(判斷為台幣仍有貶值壓力)

 6日RSI與12日RSI皆為向上趨勢,顯示匯率仍有上升趨勢(貶值壓力)

KD隨機指標(判斷為台幣仍有貶值壓力)

 K值大於D值,匯率短期有上生趨勢

MACD平滑異同平均線(判斷為台幣中長期趨於穩定)

 26日MACD與12日MACD交錯,DIF柱長幾為零,顯示中長期台幣持穩,變動不大

 

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技術分析圖表

日期

星期

匯率(NTD/USD)

預測走勢公式

三月 2

星期一

32.02

y=-0.0007x2+0.0542x+31.982

3

星期二

32.1

32.99979

4

星期三

32.11

33.00053

5

星期四

32.14

33.00063

6

星期五

32.33

33.0009

7

星期六

32.27

33.00263

9

星期一

32.4

33.00209

10

星期二

32.34

33.00325

11

星期三

32.33

33.00272

12

星期四

32.45

33.00263

13

星期五

32.39

33.00369

16

星期一

32.41

33.00316

17

星期二

32.485

33.00334

18

星期三

32.75

33.00399

19

星期四

32.89

33.00626

20

星期五

32.85

33.00741

21

星期六

32.83

33.00708

23

星期一

32.88

33.00692

24

星期二

32.72

33.00733

25

星期三

32.73

33.00601

26

星期四

32.68

33.00609

27

星期五

32.64

33.00567

30

星期一

32.75

33.00533

31

星期二

32.99

33.00626

四月 1

星期三

32.86

33.00822

2

星期四

32.92

33.00717

3

星期五

32.96

33.00766

8

星期三

33.01

33.00798

9

星期四

33

33.00838

10

星期五

32.98

33.0083

13

星期一

32.94

33.00814

14

星期二

33.14

33.00782

15

星期三

32.985

33.00941

16

星期四

33.06

33.00818

17

星期五

33.06

33.00878

20

星期一

33.105

33.00878

21

星期二

33.09

33.00913

22

星期三

33.02

33.00901

23

星期四

33.05

33.00846

24

星期五

33.03

33.0087

27

星期一

33.08

33.00854

28

星期二

33.105

33.00894

29

星期三

33.05

33.00913

30

星期四

33.035

33.0087

五月 2

星期六

33.04

33.00858

4

星期一

33.00862

33.00862

5

星期二

33.00837

33.00837

6

星期三

33.00837

33.00837

ChartObject


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基本面分析

新聞掃描與分析

存款準備率

央行副總裁許嘉棟表示,短期無調降存款準備率之必要,因此短期MS不會增加。

金融業隔夜拆款利率

短期於7.25%至6.5%附近徘徊,呈現穩定狀態,因此短期M S與利率不會有太大之變動。

票券利率

短期票券發行量不大,故其利率維持平盤,因此短期票券供需不致變動過大,市場資金與利率將可維持穩定。

 

短期利率

目前台灣景氣仍屬綠燈,並未過熱,且上市公司首季獲利、業績表現尚屬正常,因此短期央行應不致調升利率,故台幣不會有明顯升值現象。

 

貨幣供需情形

  1. 根據經建會數據顯示,短期資金仍屬寬鬆,但中長期將由於重大工程陸續動工的吸金效果而趨緊,因此中長期屬緊縮狀態,而國內各銀行亦逐步將利率調整為短低長高之狀態,故短期利率不致上升。
  2. 央行日前宣布之M1b與M2年增率均下降,分別為4.89%與8.13%,雖然貨幣供給額年增率向下調整,但未必表示資金供給不足、短期市場資金吃緊,因為尚須配合其他金融工具做整體考量,且M1b與M2之增減不能只視單月或單季之變動,尚須與前一、兩年基期做比較,故不能視之為資金吃緊訊息。
  3. 央行於4月30日釋金102億元,以支應假期與月初之例行性需求,累計央行4月共釋金達964.88億元,充分展現穩定市場短期利率之決心,故短期利率不致上升。
  4. 由於市場資金穩定,央行近來已暫停公開市場操作等資金調節動作,利率市場與匯率市場穩定。

物價膨脹率

財政部宣布國民所得上升率大於物價膨脹率,顯示實質國民所得呈現上升,有助台幣之回升。

特別301條款公佈

美國宣布特別301條款名單,經過我方不斷努力之下,並未列名上榜,因此高科技出口將可維持,不致受阻,故短期經常帳不會有大變動而影響匯市。

歐盟動態

歐元聯盟確定由杜森柏格出任總裁,有助於歐元走強、趨穩,相信明年一月登場後將對美元、日元形成威脅,有助於我台幣對美元幣值之回升,但短期變動不大。

國際期貨市場之重大新聞

傳國際原油供給國將擴大減產,紐約原油期貨大漲,將使國際油價有上升之虞,物價上漲將對台幣匯率構成影響,若相較各國物價上漲較大,則台幣將趨貶,反之則趨升。

日元動態

日本因上個月為日元護盤,導致外匯存底萎縮,削弱日元的基本面。日元恐有貶值疑慮。我行庫主管普遍認為目前123日幣兌1美元的情況來看,台幣應有貶值空間。

美元動態

  1. 傳美國聯邦準備理事會將調高利率,以防景氣過熱,通貨膨脹竄升,但隨後在一連串之製造業、營造業、個人所得與支出報告都顯示美國經濟溫和擴張之際,物價仍控制得宜,暫時消除利率調升之疑慮,且由於亞洲國家與美國經濟互動性高,為恐美調升利率後將造成亞洲貨幣再貶值效應,因此專家普遍認為短期內美將不會輕易調升利率,而葛林斯班應僅是藉由對市場之喊話方式,使美國股市修正至該有的軌道上。
  2. 美國公佈首季GDP,年成長率激升4.2%,說明美國經濟勁道較去年第四季強,有助於美元之相對強勢,而台幣則相較弱勢。

人民幣動態

受首季出口暢旺及中共政策影響,人民幣對美元處於強勢,短期人民幣匯率有不小之升值空間,相對有助於亞洲國家匯率之穩定,短期亞洲國家匯率,包含台灣在內,應不致貶值。

銀行存放款情形

5月2日最新公佈之各銀行存放款情形,變動普遍不大,顯示短期資金供需流動正常,無市場資金緊俏或過分寬鬆之虞。

股市表現

近日股市表現欠佳,造成市場資金轉向短期銀行定存,銀行主管表示短期定存確有少許增加,而外資亦因股市表現不佳之故,四月份資金匯出金額極高,因此增加了短期股匯市之連動性,而短期股市就技術面、基本面而言,短期跌幅已深,5月4日應有機會反彈,有助匯市匯率下降,台幣升值。

外幣存款動態

累積至4月29日止,多數銀之外幣存款額均較三月底呈現穩中漸增的局面,據統計,共增加了台幣三、四十億元,顯示外幣避險需求量仍大,而通常若要外幣存款大量轉為台幣必須有兩大前提,一為台幣資金需求量大,二為預期台幣持續升值,但短期兩大前提並未顯現,因此短期外幣存款將不會大量回轉為台幣、形成台幣之需求,故短期台幣需求不會有大變動,即不會明顯回升。

央行政策

  1. 央行副總裁許嘉棟說,央行現階段匯率為穩定之原則,避免不必要或不合理之貶值,故短期匯率波動不大。
  2. 央行近日將台幣力守於33元上下,而由於國際美元走勢亦呈現區間盤整,因此亦相對有助於央行維持匯率價格之穩定,故短期匯率波動不大。

匯市最近動態

  1. 近日成交量縮小,顯示觀望氣氛濃厚,短期盤整之勢不可避免,故短期匯率波動不大。
  2. 外匯交易員表示,近期於台幣33元附近美元賣單很多,故短期台幣匯率應維持33元附近之波動。

進出口商對美元需求消息

由於近期台幣匯價已在33元附近盤整了約一個月,許多出口商因等不到好價位已逐漸失去耐心,紛紛出來賣美元,造成台幣需求上升,而進口商亦不急於買外匯,因此新台幣短期將可趨穩或回升。

 

結語:根據上述分析,短期匯市應不致有過大幅度之變動,將維持區間整理,而由於市場資金尚屬寬鬆,加上股市表現不佳拖累匯市,故短期應不會有明顯升值現象,預估為微貶或區間小幅整理。

 

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最後修改日期:

1997年5月26日

 

資料來源:

路透社資訊網 中國時報 工商時報 經濟日報 財訊快報